?？诰W(wǎng)5月13日消息??上調(diào)存款準備金率儼然已經(jīng)成為央行今年的“月度工具”。央行12日宣布，從18日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。這已經(jīng)是今年以來央行第五次上調(diào)存款準備金率。市場認為，高頻率上調(diào)準備金率，很可能意味著近期外匯流入的壓力依舊不減。

　　此次上調(diào)后，大中型金融機構(gòu)的存款準備金率已經(jīng)攀至21%歷史高位，進一步印證了央行所述“準備金不存在絕對上限”的言論。市場估算，此次上調(diào)存款準備金率將凍結(jié)資金3800億元左右。

　　日前公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份當月的廣義貨幣供應量M2同比增速在上個月反彈的基礎上，出現(xiàn)明顯回落，降至2008年11月以來的新低。

　　但M1、M2增速的回落并非意味著流動性管理的壓力有所減輕。數(shù)據(jù)顯示，5、6月份仍有近萬億元央票和回購到期，其中5月份的到期資金量超過5000億元，流動性管理壓力仍然較大。同樣在12日，央行在暫停半年之后，重啟了三年期央票，其發(fā)行規(guī)模較2010年11月25日的最后一次發(fā)行大幅增加，達到400億元，進一步回收流動性。

　　從央行前幾次的操作動作可以看出，市場的到期資金可以通過新央票的發(fā)行來回收，而由于外匯流入引致的外匯占款的水平則決定了存款準備金率的調(diào)整。因此，市場猜測，此次上調(diào)準備金率很可能意味著4、5月份的外匯占款仍然處于高位，而4月外貿(mào)順差陡增至114億美元也支持了市場的這一猜測。

　　其實，央行本月初發(fā)布的《2011年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》已經(jīng)向市場傳達出政策的取向。報告提出，準備金工具針對由外匯流入等導致的偏多流動性，其運用力度和調(diào)整空間取決于多個可變的條件，因此并不存在絕對上限。要根據(jù)經(jīng)濟金融形勢和外匯流動的變化情況，綜合運用公開市場操作、存款準備金率等貨幣政策工具。

　　對于下一步存款準備金率的動作，市場普遍預計，會根據(jù)流動性相機調(diào)整。銀河證券首席經(jīng)濟學家潘向東認為，下一階段仍需要密切關(guān)注外匯占款的水平。（李丹丹）

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