事件描述六月中旬以來大盤發(fā)生巨幅調(diào)整，上證綜指區(qū)間最大跌幅高達(dá)32%，家電行業(yè)雖未能獨(dú)善其身但板塊內(nèi)低估值藍(lán)籌及優(yōu)質(zhì)成長股均表現(xiàn)出較強(qiáng)的防御性；考慮到短期內(nèi)市場或仍處于持續(xù)震蕩之中，且中報披露期逐步臨近，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健且安全邊際較高的標(biāo)的仍值得重點(diǎn)關(guān)注，在此背景下我們推出《這個時點(diǎn)我們?nèi)绾慰醇译姟废盗械谑?，基于價值判斷對目前時點(diǎn)板塊配置做簡要闡述：

　　觀點(diǎn)及結(jié)論家電板塊防御性較佳，整體估值水平偏低：本輪回調(diào)中家電板塊跌幅僅略高于銀行、非銀、食品飲料及鋼鐵等板塊，表現(xiàn)出較好的防御性，我們判斷這一方面由于板塊前期漲幅相對偏小，另一方面則由于估值水平較為合理，目前家電行業(yè)整體估值僅為21.19倍，在申萬一級行業(yè)中排名倒數(shù)第三位；且板塊內(nèi)以美的集團(tuán)、老板電器為代表的低估值藍(lán)籌及優(yōu)質(zhì)成長標(biāo)的均明顯跑贏大盤，在市場震蕩背景下行業(yè)龍頭為風(fēng)險收益比較優(yōu)選擇。

　　廚電成長邏輯確認(rèn)，價值投資跨越熊牛周期：老板電器上半年業(yè)績表現(xiàn)搶眼，廚電成長邏輯持續(xù)兌現(xiàn)：在“大行業(yè)，小公司”格局猶存背景下，老板電器依靠渠道下沉、新興渠道高增長及新品持續(xù)推出，收入端穩(wěn)健增長，盈利層面則在規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)、渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動下仍有較大上行空間；此外華帝股份基于自身治理結(jié)構(gòu)改善及渠道利潤收復(fù)，業(yè)績有望逐季改善，總體而言廚電行業(yè)龍頭持續(xù)高增長的業(yè)績將構(gòu)成其跨越牛熊周期的保障。

　　布局低估值藍(lán)籌及成長，維持行業(yè)“看好”評級：總的來說，我們認(rèn)為在目前市場震蕩格局依舊存在背景下，從后續(xù)低風(fēng)險偏好的市場風(fēng)格出發(fā)，目前時點(diǎn)板塊組合中應(yīng)加大兩類標(biāo)的配置比例：1、前期大盤暴跌導(dǎo)致錯殺的優(yōu)質(zhì)成長股；2、估值相對偏低，業(yè)績穩(wěn)健增長且防御性較高的價值藍(lán)籌；綜上，維持對具備業(yè)績支撐、估值觸底的格力電器及美的集團(tuán)的“買入”評級，同時推薦長期看好成長確定的老板電器、華帝股份及小天鵝A。

　　布局低估值藍(lán)籌及成長，維持行業(yè)“看好”評級：總的來說，我們認(rèn)為在目前市場震蕩格局依舊存在背景下，從后續(xù)低風(fēng)險偏好的市場風(fēng)格出發(fā)，目前時點(diǎn)板塊組合中應(yīng)加大兩類標(biāo)的配置比例：1、前期大盤暴跌導(dǎo)致錯殺的優(yōu)質(zhì)成長股；2、估值相對偏低，業(yè)績穩(wěn)健增長且防御性較高的價值藍(lán)籌；綜上，維持對具備業(yè)績支撐、估值觸底的格力電器及美的集團(tuán)的“買入”評級，同時推薦長期看好成長確定的老板電器、華帝股份及小天鵝A。

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