新聞背景

　　國際油價(jià)20日跌至每桶28美元以下，創(chuàng)12年來新低，受此影響，俄羅斯盧布匯率接近1美元兌81盧布。21日，莫斯科交易所盧布對美元匯率跌至86比1。

　　最近，國際油價(jià)跌破每桶30美元之后，與油價(jià)關(guān)聯(lián)密切的盧布匯率屢創(chuàng)新低。很顯然，油價(jià)的低位運(yùn)行，再加上西方制裁的加碼，盧布、俄羅斯經(jīng)濟(jì)將再次承壓。

　　溯源是俄經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一

　　王希怡：油氣出口占俄羅斯財(cái)政收入一半以上的影響不言而喻。此外，前年開始西方國家因?yàn)蹩颂m問題持續(xù)對俄實(shí)施經(jīng)濟(jì)、金融制裁，加劇了俄羅斯的融資困難和經(jīng)濟(jì)困境。

　　趙海建：在國際油價(jià)降至每桶30美元以下之后，恐慌情緒有所蔓延，必然會促使盧布進(jìn)一步貶值。西方的經(jīng)濟(jì)制裁讓俄經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)，相關(guān)改革又未收到實(shí)際效果，這使得市場對盧布缺乏信心。

　　王希怡：俄羅斯的經(jīng)濟(jì)過分依賴能源出口，這是前蘇聯(lián)時(shí)期就存在的老問題。21世紀(jì)頭十年油價(jià)暴漲期間，俄羅斯其實(shí)通過出口石油獲得充足資金。不過，這筆錢并未用于打破俄經(jīng)濟(jì)對能源的嚴(yán)重依賴，相反將石油寡頭變成國企，令俄經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題更突出，能源企業(yè)占經(jīng)濟(jì)比重過大，政府承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)過高。

　　趙海建：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一一直是俄羅斯的軟肋，由于主要依賴能源出口，俄羅斯經(jīng)濟(jì)對世界經(jīng)濟(jì)形勢的敏感度很高。受世界經(jīng)濟(jì)衰退周期影響，盧布相應(yīng)會陷入貶值周期。只要這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不改變，盧布就很難逃脫這種宿命。本輪油價(jià)下跌加劇了俄羅斯的困境，因?yàn)槟壳邦A(yù)算是基于每桶50美元的石油價(jià)格做出的。

　　黃茜：眼下進(jìn)行的達(dá)沃斯論壇上，俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展部部長烏柳卡耶夫坦誠，還不是最壞的情況，石油輸出國很快將失去其收入。甚至有人認(rèn)為，取代傳統(tǒng)原材料的可替代能源將出現(xiàn)，對石油的需求將不復(fù)存在。

　　王希怡：很多人認(rèn)定，美國利用國際油價(jià)打壓盧布，但我覺得盧布的大幅貶值主要與俄羅斯內(nèi)部因素有關(guān)，包括因錯(cuò)誤預(yù)估國際油價(jià)而放開匯率管制、恐慌性拋售黃金儲備等，這些因素都加劇了盧布的貶值。

　　美國陰謀論不靠譜

　　黃茜：國際油價(jià)的下行趨勢跟很多因素相關(guān)，不一定就是美國在做手腳。比如說，對伊朗的制裁結(jié)束，伊朗作為主要的石油生產(chǎn)國終于擺脫束縛、重回市場。這意味著石油供應(yīng)會有增無減，如此背景下市場對油價(jià)的預(yù)期還會看跌的，而油價(jià)低迷還將持續(xù)影響盧布匯率。

　　趙海建：類似陰謀論其實(shí)很有市場。也有分析認(rèn)為，盧布快速貶值救了俄羅斯經(jīng)濟(jì)，俄羅斯是能源輸出國，油價(jià)下跌速度沒有盧布貶值速度快，以美元計(jì)價(jià)的石油等大宗商品，折算成盧布反而增厚俄羅斯能源企業(yè)的利潤。

　　但這種觀點(diǎn)也有缺陷，如果通過盧布貶值的手段加大出口和企業(yè)利潤而使人民承擔(dān)損失，普京的支持率將會很大程度遭到削弱，估計(jì)俄羅斯不會輕易走這一步棋。

　　困境也是改革的契機(jī)

　　王希怡：盧布暴跌之痛，會再次迫使俄政府不得不重啟改革，從長遠(yuǎn)來說對俄羅斯是好事。普京近日就表態(tài)稱，俄中小企業(yè)必須成為俄經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱。從中我們可以看出，俄政府開始意識和著手推動經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型。

　　趙海建：這就是所謂的“禍兮福之所倚，福兮禍之所伏”，不僅是俄羅斯，對于中東石油國家來說，也面臨同樣問題。經(jīng)過40余年開采，迪拜石油儲量持續(xù)快速消耗，目前迪拜日產(chǎn)原油不足10萬桶，不到阿聯(lián)酋第一大酋長國阿布扎比日產(chǎn)量的二十分之一。迪拜人自知石油稟賦不足，危機(jī)感讓他們急迫地尋求可以接替石油的發(fā)展渠道。如今，石油收入在迪拜經(jīng)濟(jì)中的比例就很小。

　　王希怡：盧布貶值，不僅對俄羅斯出口業(yè)有利，旅游業(yè)有望迎來更多外國游客。特別是歐盟制裁下導(dǎo)致去俄羅斯的西方游客減少，中國游客成為主力客源。

　　中國赴俄羅斯旅行團(tuán)價(jià)格比去年下降一兩成，更多中國游客會因?yàn)楸R布便宜，會考慮去俄羅斯旅游和購買奢侈品。

　　盧布不會“崩盤”

　　王希怡：值得一提的是，去俄羅斯旅游可千萬別換太多盧布，花完就算，別想著帶回來存著。因?yàn)橛蛢r(jià)目前還沒有跌到最低點(diǎn)，不排除跌到每桶16美元至18美元的可能。所以，俄羅斯盧布注定還要“跌跌不休”。中國游客“抄底”旅游、購物沒問題，但千萬別買了盧布砸在手里。

　　黃茜：確實(shí)如此。很有意思的是，俄羅斯無論官方還是民眾，對這一輪盧布貶值都很淡定。官方?jīng)]有出手、民眾沒有恐慌。21日，俄外貿(mào)銀行行長表態(tài)稱，在油價(jià)低迷、美元走強(qiáng)背景下，盧布匯率將持續(xù)下行。但即使油價(jià)反彈帶動盧布升值，盧布對美元匯率也不可能回到60:1的水平。這種表態(tài)表明，俄官方對盧布的“貶值通道”是有預(yù)期的。另外，俄官方也表示，也不排除通過干預(yù)匯率，防止盧布的過分動蕩。

　　趙海建：其實(shí)沒有必要對盧布過于悲觀，俄羅斯絕對不會讓盧布崩盤。石油價(jià)格也不會一直跌下去，油價(jià)應(yīng)該到了“低谷區(qū)域”。

　　另外，石油開采國的石油成本不低，總不至于長期虧本賣石油。

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