針對上市公司的停牌亂象，滬深交易所曾公布了上市公司重大資產(chǎn)重組的停牌時間不超過3個月等新規(guī)。但兩個月過去，A股市場目前仍存在近一百家到期不復(fù)牌的“釘子”公司，且沒有受到任何處罰。

　　大部分市場人士認(rèn)為，上市公司的停牌不但需要從制度上明確時間，不應(yīng)該給他們一拖再拖的機(jī)會，3個月期限屆滿后就應(yīng)采取強(qiáng)制措施復(fù)牌，無法復(fù)牌的則應(yīng)該強(qiáng)制退市。

　　“雖然出臺了新規(guī)，但是上市公司要反復(fù)停牌還是難度太低，股民受損也無處賠償”，面對東方園林反復(fù)停牌被股民提出訴訟，而最終股民敗訴的結(jié)果，許多股民表示很無奈。

　　長期停牌股套牢股民

　　本報記者了解到，日前，浙江溫嶺法院一審判決了臺州首例投資人起訴股份公司證券欺詐官司，駁回了張女士的訴訟請求。張女士購買了東方園林的股票。去年5月26日，該股票因公司籌劃重大事項而公告于次日開市起停牌，導(dǎo)致廣大購買了該股票的股民無法交易。后多次延長復(fù)牌時間，直至于2015年12月7日才復(fù)牌。復(fù)牌后連續(xù)三個跌停板，造成原告持有的東方園林203手股票市值嚴(yán)重縮水，張女士也遭受巨虧。

　　法院審理后認(rèn)為，公司停牌經(jīng)股東會決議，符合深圳證券交易所的全部流程，并符合證監(jiān)會的規(guī)定，停牌及延長復(fù)牌行為不存在違法，故駁回了張女士的訴訟請求。

　　本報記者了解到，盡管今年5月份滬深證券交易所分別發(fā)布《上市公司籌劃重大事項停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引》和《上市公司停復(fù)牌業(yè)務(wù)備忘錄》，給停牌股立了新規(guī)，但是大部分股民仍然認(rèn)為監(jiān)管力度不夠。

　　有投資者表示，盡管停牌新規(guī)中對停牌過長簡要地公示了處罰措施，但是時至今日，滬深交易所并未處罰任何一家因重大資產(chǎn)重組而停牌過長的公司?！巴Ｅ茻o法交易和復(fù)牌股價大跌的風(fēng)險都不應(yīng)該讓投資者來承擔(dān)，管理層應(yīng)該制定更強(qiáng)硬的處罰措施，即使復(fù)牌了也應(yīng)該給予賠償”。

　　近百家釘子戶無動于衷

　　數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，滬深兩市停牌重組或籌劃重大資產(chǎn)重組的上市公司共有250多家。其中，持續(xù)停牌時間超過3個月的上市公司有91家，按照滬深交易所今年5月27日發(fā)布的信披指引規(guī)則，這些公司因重大資產(chǎn)重組停牌時長都超過了3個月。

　　而到目前為止，這部分公司并沒有受到任何處罰，僅有部分釘子戶被監(jiān)管層關(guān)注或者通報批評。

　　觀點

　　業(yè)界呼吁停牌超3個月須補(bǔ)償

　　實際上，A股的停復(fù)牌機(jī)制的爭議由來已久，并一度成為A股納入MSCI指數(shù)的最大障礙。

　　大部分市場人士認(rèn)為，上市公司的停牌需要從制度上明確時間，而不應(yīng)該是只要依法披露就可以一延再延，3個月期限屆滿后就應(yīng)采取強(qiáng)制措施復(fù)牌，無法復(fù)牌的則應(yīng)該強(qiáng)制退市。而且要給投資者一個緩沖的時間。

　　此外，上市公司長期停牌主要因為預(yù)期進(jìn)行并購和重組，既有可能成功，也可能失敗。如果失敗，就必然導(dǎo)致股價大跌，投資者完全沒有主動避險的能力。因此不應(yīng)長期限制股民的股票流通，并應(yīng)補(bǔ)償因長期停牌使投資者蒙受的損失。