在連續(xù)多日放水之后，公開市場終于調(diào)轉(zhuǎn)了“風向”。央行21日進行700億元逆回購操作，具體為300億元7天品種、300億元14天品種和100億元28天品種。鑒于當日有800億元逆回購到期，全天實現(xiàn)凈回籠100億元。自此，央行結(jié)束了連續(xù)8個交易日的資金凈投放態(tài)勢。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，央行保持流動性基本平穩(wěn)的取向不變，“削峰填谷”的貨幣政策仍將延續(xù)，必要時會給予市場流動性支持。隨著年底臨近，資金利率有一定的上行壓力但都在可控區(qū)間內(nèi)，隨著規(guī)?？捎^的財政支出投放，資金面大概率可以平穩(wěn)跨年。

　　近期央行連續(xù)向市場小額凈投放。12月上旬，央行公開市場操作以回收11月份的大額流動性為主；12月中旬以來，為對沖稅期、金融機構(gòu)繳存法定存款準備金、逆回購和MLF（中期借貸便利）到期等因素的影響，央行加大了資金投放力度?！氨局芤詠?，央行資金凈投放量較前幾日有所縮水，并于21日轉(zhuǎn)為凈回籠，這表明目前跨年流動性壓力基本可控，穩(wěn)健中性仍是貨幣政策的主基調(diào)?！庇惺袌鋈耸勘硎尽?/p>

　　當日，銀行間質(zhì)押式回購利率多數(shù)下行，7天期品種加權(quán)均價報2.8214%，較上日下跌8.10個基點；14天期、21天期跨年品種分別大漲45.81、39.02個基點，報4.5319%、5.3625%，表明跨年資金依舊需求旺盛。

　　對此，東北證券固定收益部首席分析師李勇認為，預(yù)計本周央行將進一步投放流動性，一方面用來對沖稅期；另一方面也可以補充跨年資金。中央經(jīng)濟工作會議討論金融去杠桿、精準扶貧,均對債市有所影響。監(jiān)管后期仍將有細則推出，其作用尚未出清。央行使用較長期限逆回購補充跨年資金，同時疊加明年年初定向降準，都對資金面給予呵護。

　　不過，在業(yè)內(nèi)專家普遍看來，目前資金市場還算相對緩和，隔夜與7天期資金依舊寬松，跨年資金仍有壓力。市場人士分析稱，隨著12月下旬財政支出將帶來大量的流動性，資金面有望平穩(wěn)跨年；此外，疊加明年年初的普惠金融政策，預(yù)計央行將延續(xù)“削峰填谷”的貨幣政策。

　　中信證券表示，春節(jié)前資金面有望迎來相對寬松時期，形成債市交易性行情契機。春節(jié)期間民眾對流通現(xiàn)金有大量需求，央行將在元旦后提前安排流動性凈投放以營造春節(jié)期間平穩(wěn)的資金面氛圍，從而會形成資金面的例行寬松。同時，2018年初定向降準的正式實施將邊際放松資金面。（鐘源）

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